此前，浙江伟星光学股份有限公司（以下简称“伟星光学”）披露了首次公开发行股票并在创业板上市招股说明书（申报稿），保荐人为安信证券。

伟星光学主要从事眼用光学镜片的研发、设计、生产及销售。

(资料图片)

截至招股说明书签署日，伟星集团直接持有公司 51.00%的股份，其控制的伟星股份持有公司 20.87%的股份，伟星集团直接和间接合计控制公司71.87%的股份，系公司控股股东。

截至招股说明书签署日，公司实际控制人为章卡鹏和张三云，合计控制公司71.87%股份。

股权结构图，图片来源：招股书

本次IPO拟募资4.58亿元，主要用于高性能镜片建设项目、视光学技术研发中心建设项目、补充流动资金。

募资使用情况，图片来源：招股书

毛利率低于同行均值

报告期内，伟星光学的营业收入分别为2.59亿元、3.38亿元、3.53亿元，扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润分别为1796.15 万元、3994.10 万元、6042.61万元。

基本面情况，图片来源：招股书

具体来看，公司主营业务收入主要来源于常规镜片及功能性镜片产品的销售。报告期 内，公司常规镜片收入稳中有增，功能性镜片收入显著增长，使得功能性镜片销售收入占比逐年增加，其占主营业务收入的比例分别为 54.80%、58.73%、62.31%。功能性镜片销售收入的增长逐渐成为公司报告期内主营业务收入增长的主要驱动因素。

公司主营业务分产品的收入情况，图片来源：招股书

报告期内，伟星光学的毛利率分别为35.36%、35.38%、40.09%，逐年上升，不过低于可比公司均值。

与同行业可比公司综合毛利率比较情况，图片来源：招股书

伟星光学的主要产品为眼用光学树脂镜片，其所需的主要原材料包括树脂等。报告期内，公司生产耗用的原材料占当期主营业务成本的比例分别为55.95%、52.58%、47.53%，公司主要原材料价格波动对公司产品生产成本影响较大。

同时，报告期各期末，公司存货账面价值占流动资产的比例分别为 34.66%、34.36%、30.74%。公司存货主要为原材料和库存商品，存货余额随着业务规模的扩大呈增长趋势。

偿债能力亟待提升

报告期内，伟星光学的境外销售收入占主营业务收入的比重分别为48.35%、49.66%、52.35%，占比较高。公司在拓展海外市场过程中，可能受客户所在国家或地区的政治环境、经济形势、贸易摩擦、政府管制等因素影响，上述因素的不利变化或将对公司境外经营业务产生负面影响。

公司按销售区域分类的主营业务收入构成，图片来源：招股书

此外，报告期内，随着经营规模和营业收入的增长，公司应收账款持续增加。报告期各期末，公司应收账款账面余额分别为6045.75 万元、6514.16万元、7648.77万元。

报告期各期末，公司应收账款的具体情况，图片来源：招股书

此外，报告期内，伟星光学的流动比率及速动比率低于同行业可比公司，资产负债率高于同行业可比公司，主要系由于 2021 年明月镜片及康耐特光学分别完成上市融资，对于其资产负债结构的优化作用较为显著。

相比于上市公司，公司融资渠道相对有限，主要采用银行借款等债权方式进行外部融资。为支持业务发展，公司保持了一定金额的短期借款，导致流动负债水平相对较高。

公司与同行业可比公司的偿债能力指标对比情况，图片来源：招股书

整体来说，在全球经济一体化的大背景下，国际化大型企业的海外并购数量不断提高。 其中作为全球镜片行业龙头企业的依视路为了不断扩展其海外事业版图，先后收购了众多国内镜片制造商，使得其国内业务得到快速发展。与国际知名镜片厂商相比，公司在品牌知名度、技术能力、收入规模等方面存在一定差距。

要知道，镜片制造业作为多学科交叉、知识密集型的技术驱动行业，公司需顺应行业发展趋势，持续提高研发实力以适应行业的技术与产品发展需求，以保持公司在行业内的持续竞争力。报告期内，公司研发费用分别为1676.51万元、2040.35 万元、2107.99 万元，占营业收入的比重分别为6.49%、6.04%、5.97%。

公司与同行业可比上市公司研发费用率的对比情况，图片来源：招股书

结语

目前而言，伟星光学需要在现有生产能力的基础上，进一步扩大镜片产品的生产规模，深入推进高折射率聚氨酯及高性能树脂镜片、聚碳酸酯镜片的规模化生产，同时加大对高端定制镜片的投入，从而满足当前消费市场对高档镜片的需求。此外，公司也要加大研发投入，加强新技术、新工艺以及新产品的开发力度，进一步提升自身的研发技术优势、市场影响力以及品牌美誉度。